SPAC并购上市正成为投资工业大麻的主要方式

针对工业大麻行业的投资者正在转向特殊 目的 收购公司或SPAC，以追逐工业大麻交易。

大多数传统投资者（例如养老金支持的风险投资或私募股权公司）都不愿投资该行业，因为大麻在美国联邦政府是非法的。

自2019年以来，投资者已向以工业大麻为重点的SPAC投入了28亿美元。那时的整个SPAC市场约为175亿美元。

尽管冠状病毒的市场动荡不安，但由于Virgin Galactic和DraftKings本周都以这种方式上市，因此SPAC最近引起了人们的关注。

一位资深银行家告诉《商业内幕》，尽管华尔街的一些顶级银行已向SPAC提供建议，但并非所有人都参与其中。

随着陷入困境的工业大麻公司的传统资金来源枯竭，出现了一条新途径：特殊 目的 收购公司或SPAC。

SPAC是 一种越来越普遍的结构，用于投资工业大麻公司。SPAC将投资者的资金（有时称为盲池）汇集到“空白支票”的上市公司中。一旦公开，SPAC可以根据公司经理制定的策略进行收购或投资。

尽管SPAC已经存在了很多年，但该过程通常被视为公司公开发行股票的一种方式，否则就无法进行公开发行，因此对于某些公司而言，其声望不及传统IPO。

但是，渴望采用新方式筹集资金的工业大麻产业已经张开双臂拥抱了SPAC。

为此，自2019年初以来，投资者已向专注于工业大麻的SPAC投入了28亿美元，以瞄准工业大麻领域的机会，同时至少保留尽可能多的联邦证券法规。

相比之下，根据SPACInsider的数据，自2019年初以来，SPAC总体筹集了175亿美元。尽管以工业大麻为重点的SPAC约占整个SPAC市场的16％，但华尔街并未在其上全部售出。

工业大麻SPAC Silver Spike Capital合伙人比尔·希利（Bill Healy）于2019年8月对《商业内幕》说：“传统的美国机构投资者对暴露于健康和保健工业大麻领域正在发生的这一人口海啸的需求和需求是巨大的。” 。

Silver Spike完成了2.5亿美元的融资，并于当月在纳斯达克上市。这笔交易是由瑞士信贷牵头的，这标志着一家大型的投资银行首次领导美国工业大麻公司Heally，德意志银行（Deutsche Bank）和区块链基金Pantera Capital的股票去年处理了Silver Spike的大部分筹资活动。

Subversive Capital是一家规模达5.75亿美元的基金，该公司正在采取与Silver Spike不同的战略：该公司首席执行官Richard Acosta 在2月的一次采访中对房地产业表示关注。

该公司在一月份通过多伦多NEO交易所的公开募股筹集了2.25亿加元，用于SPAC房地产投资信托或REIT。Acosta告诉《商业内幕》，该基金选择了加拿大市场，因为大多数工业大麻和与工业大麻相关的公司都被禁止在美国主要交易所交易。

那么，为什么选择SPAC与其他类型的融资策略呢？

阿科斯塔在二月份表示：“这可以追溯到资本市场所在的地方。”他指出，工业大麻股票和首次公开募股已经受到打击。“您会看到过去12个月中股票的去向。确实没有IPO市场，对吗？我认为在接下来的两个季度中，您不会看到工业大麻有任何大规模的IPO。”

与工业大麻相关的SPAC最近几个月筹集了超过28亿美元。当然，既然冠状病毒大流行造成的经济后果使全球经济处于严重衰退的边缘，这无疑是双重事实。

对SPAC公开发售提供咨询服务，对于华尔街投资银行而言，也是一项越来越有利可图的业务，它可以帮助这些咨询公司在崭新的领域获得曝光率并建立重要的联系。

在花旗集团高管在2019年3月与工业大麻公司合作举行的会谈上报道了《商业内幕》之后，该银行首次涉足工业大麻行业，在8月领导Bespoke Capital Acquisition Corp进行了3.5亿美元的IPO，这是另一与工业大麻有关的SPAC。

但并非所有银行都参与其中。工业大麻的风险和联邦限制已经使人们稍作停顿。

工业大麻的主要精神活性成分THC 尽管在33个州以某种形式合法化，但根据美国联邦法律却是非法的 。不论该行业的增长前景多么诱人，大多数联邦政府授权的美国投资银行都不会为积极违反联邦法律的公司筹集资金或就交易提供建议。

一家大型银行的一位资深投资银行家表示，监管风险不确定且市场上没有可比公司的工业大麻公司非常适合通过SPAC上市的工业大麻。

这位银行家特别提到了SPAC在过去一年中收购的两家公司：DraftKings和太空旅游公司 Virgin Galactic。

前者是一个体育博彩平台，于2019年12月被SPAC通过三项交易收购，估值为33亿美元。这位银行家说，就像工业大麻公司一样，DraftKings也面临监管风险，因为新当选的政客可能会在联邦政府于2018年取消体育赌博禁令后改变立场。

这位银行家说，如果DraftKings通过传统的IPO方式上市，那么该公司将更容易受到任何政治公告的影响，从而导致其上市。

他补充说：“如果政治家在下午4:00定价电话前几个小时提出一些声明，会发生什么情况。如果您以常规方式公开，则可能会遇到价格低廉的情况，”他补充说。 。“与SPAC相比，您可以先建立整个资本结构和整个交易，然后再将其交付市场。”

维珍银河公司（Virgin Galactic）是SPAC对某些类型公司的好处的另一个示例。这位银行家说，由于没有收入且现金流为负，传统的IPO根本不可能。更为复杂的是，市场上没有可比的公司。

这位银行家说，类似于DraftKings的例子，该交易得以完成，因为所有三个方（买方，卖方和投资者）在公开宣布该交易之前，都能够进入同一页面。

无论维珍银河和DraftKings本周上市，尽管从冠状病毒下的市场存在着波动。

他补充说：“因此，其中一些资产无法自行公开，由于进行了三方谈判，因此风险很大。” “我认为工业大麻是一样的行业。”

但是，仅仅因为SPAC非常适合工业大麻公司，并不意味着大银行会急于成立它们。这位银行家表示，他的公司已避免完全从事工业大麻SPAC的交易。

这位银行家认为，声誉风险高，加上形势合法性的不确定性，使银行不愿忍受。

这位银行家说：“这显然是一个灰色地带。要改变国会法律，这取决于国会，但尚未生效。因此，我们不会违反法律。我们承担着太多的风险。”说过。

他补充说：“我们只是选择现在一般不要这样做，直到我们从监管机构那里获得更多指导为止。”