SPAC IPO达到创纪录水平，数量已超过2019全年

2020年SPAC IPO数量已超过去年的总数，特殊目的收购公司（SPACs）确实拥有自己的时刻。到2020年8月10日为止，SPAC IPO数量已超过去年全年的总数。 在Covid-19造成的动荡之中，SPAC的上市提供了一种无需传统IPO的风险和复杂性即可上市的方式。同时，投资者被看似看似低风险的SPAC工具模型，该模型将资金存入信托帐户，直到进行收购。

MZ Group董事总经理兼SPAC咨询服务和并购部主管克里斯·泰森（Chris Tyson）表示：“市场参与者一直在积极寻求替代投资，而SPACs作为具有本金保障的缺点和股票上行空间的证券提供了固有的吸引力。”

在SPAC上市中，一家现金壳公司在公开市场上筹集资金，然后只有有限的时间（通常为两年）找到要合并的私人公司，通过合并将私有公司公开。鉴于与典型的IPO程序相比缺乏透明度和审查，过去曾对这种上市持怀疑态度。但近年来，SPAC在成熟的市场参与者中越来越受欢迎。

数据和新闻提供商SPAC Research的数据显示，在截至8月5日的一年中，美国市场有62宗SPAC IPO募集资金252亿美元，相比之下，整个2019年有59宗IPO筹集资金136亿美元。

但是，不仅有更多的 SPAC公开交易，而且数量也在不断增长。到目前为止，SPAC IPO的平均规模在2020年为4.07亿美元，而去年为2.305亿美元。

7月，比尔·阿克曼（Bill Ackman）和潘兴广场（Pershing Square）筹集了40亿美元，这是有史以来规模最大的SPAC IPO。SPAC在招股说明书中表示，它正在寻找所谓的“成熟的独角兽”，即那些在保持私有状态的同时实现了巨大规模的高质量成长型公司。

为了强调对这种类型的投资工具的浓厚兴趣，Defiance ETFs已向美国证券交易委员会（SEC）申请启动新基金：Defiance NextGen SPAC IPO ETF，该股票将以SPAK的股票进行交易。 去年，通过SPAC程序公开上市的公司包括电动汽车制造商Nikola，梦幻体育公司DraftKings和Richard Branson的太空旅游公司Virgin Galactic。

EY EMEIA IPO负责人Martin Steinbach 上个月告诉《IR Magazine》，SPAC的繁荣凸显了公司上市的降低风险策略的趋势。他说，在美国，SPAC活动正在增加。“这是一种在动荡的市场中使用的交易技术，在这种市场中，您短期内无法预测正确的IPO时机。”

据泰森介绍，在Covid-19爆发期间，零售投资的繁荣（在线证券经纪公司报告说，仅在美国就开设了数百万个新帐户），这改变了SPAC车辆的交易动态。 最近，零售交易者对大盘的影响备受关注。在SPAC领域中，由于后端大量涌入的散户投资者越来越多的关注，这种感觉也得到了体现。

对于任何保荐人而言，将SPAC股份转移到零售持有人手中都是一个相当可取的结果。在几乎任何情况下，与机构持有人相比，他们行使赎回权的可能性较小。泰森（Tyson）指出，散户投资者正在帮助SPAC的估值比往常更高。他说，在正常情况下，SPAC的交易价格要比最终的现金信托价值低风险-arb型折扣。 “但是，有证据表明，散户投资者有责任在收购宣布后出价高于信任价值的SPACs，包括那些甚至没有透露交易条款或收购目标名称的投资者。”

SPAC可能存在的问题

根据高盛（Goldman Sachs）的研究，虽然SPACs在最初筹集资金后表现良好，但一旦合并发生，他们通常很难在市场上领先。 该银行分析了过去两年中的56笔SPAC交易，发现合并完成后，新上市公司的业绩往往落后于S＆P 500和Russell 2000的表现，尽管回报率差异很大。

高盛分析师表示：“业绩分布非常广泛，排名第75个百分位的SPAC优于标准普尔500指数，涨幅为22个百分点，而排名第25个百分位的交易则落后69个百分点。”

ICR的合伙人Phil Denning在5月在IR Magazine的Ticker播客上发表讲话时说，公司在退出SPAC结构时需要“积极的” IR战略。

他说，我们说这是某种兴奋剂的IR。“您确实需要走到那里并积极与股东互动。区别在于，在传统的IPO中，您需要进行簿记程序，因此那些人正在购买并知道他们在投资什么。

Phil Denning解释说，在de-SPAC流程中，该公司继承了上市空壳公司的股东基础。他说，其中一些将继续成为新成立的上市公司的股东，而另一些将选择出售。“现在，您需要从了解您的行业[和]您的业务的更传统的基本投资者那里建立股东基础。”