安永倡议香港引入SPAC，软银愿景拟通过SPAC上市

SPAC火热国际，安永倡港引入

截止发稿日，今年国际市场共有139个SPAC完成了IPO，总融资541.6亿美元，为去年全年的四倍，平均每个SPAC融资额3.89亿美元。

一直以来，美国市场都是全球最为成熟的资本市场。近几年由于SPAC在国际市场上的抢眼表现，为了提高香港市场的丰富性，扩增多元化融资途径，近期安永向香港市场提议，香港可考虑引入SPAC这一新型但在美国市场已经十分成熟的上市模式，以增强其市场竞争力。

安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣表示，SPAC具有新股集资功能，但实质上它与传统IPO并不一样。SPAC一旦完成IPO，它就会有一个限定期，期限内如果没有完成收购，IPO前后所筹集到的所有资金都要按照规则退还给投资者。

另外他还透露，由于今年SPAC的表现实在过于抢眼，SPAC在国际市场形成的趋势正令安永在思考该如何完善接下来有关新股的研究报告，同时也着重开始考虑已经完成收购的SPAC，其融资部分这一市场。

对此，蔡伟荣提到，SPAC在美国市场做到[成行成市]，英国、欧洲等地亦有类似的融资选择，认为本港在监管充足的前提下，不妨考虑引入有关的做法，为企业提供多一个融资选择，以增强香港金融市场的竞争力。

对于SPAC，他补充解释道：虽然SPAC公司在上市时也是一个空壳公司，但它与借壳上市的“壳公司”完全不同。SPAC壳公司的“壳资源”干净，其在收购或合并未上市的企业之前，要经历一系列尽职审查，严格程度与一般新股上市俨然无异，相信本港有能力做好把关工作。

创投表现欠佳，软银愿景瞅准SPAC

近日，日本软银集团旗下规模达千亿美元的软银愿景基金（Vision Fund）计划通过SPAC筹资上市，其首席执行官吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）对外表示，愿景基金将设立SPAC公司，资金来自外部投资者和2号愿景基金。在此之前，米斯拉已帮助愿景基金筹集了1000亿美元，用于投资80多家公司。

SPAC，英文全称为Special Purpose Acquisition Company，直译为特殊目的收购公司，是一种通过和已经完成上市融资的“空白支票公司”达成并购协议，从而实现上市目的的创新融资方式。与借壳上市、买壳上市不同的是，SPAC是自己造壳，其壳资源干净，没有任何历史负债和法律诉讼等遗留问题，只有大量现金在公司账户，是一家现金壳公司。

根据Refinitiv的数据显示，今年美股市场上通过SPAC上市筹集的资金比以往任何时候都多。毫无疑问，SPAC为愿景基金提供了一条新的融资途径。

长期以来为软银基金筹集资金的米斯拉对此表示，这种时髦投资工具将为愿景基金提供投资私人公司的全新方式，并让公众投资者能够接触到软银的投资组合。对于此项计划，米斯拉称将在未来两周向外提供出更多细节。

尽管愿景基金一期已经筹集了1000亿美元，但由于此前的部分风险投资效果不太理想，如包括WeWork和Oyo酒店在内等失败的投资项目未能为投资者带来满意的回报，在软银创始人孙正义打算为二期基金筹集1080亿美元的计划前，未来二期基金的筹资工作对于米斯拉来说将会是一个艰巨挑战。

除此之外，今年的新冠疫情也给软银带来了不小的影响，在投资策略上，软银从原本的疯狂投资初创企业转变为剥离资产以充实自身现金流，包括出售Arm给英伟达，以及出售价值210亿美元的T-Mobile股份。

可以看出，由于软银在传统的风险投资领域（一级市场）连连受挫，其近阶段正设法向二级市场转移，而当下愿景基金透露的SPAC相关计划，则正是软银进一步挺进二级市场的动作。

另外值得一提的是，软银支持的房屋销售平台OpenDoor上个月就宣布计划通过这样的合并上市。