SPAC：几个备受瞩目的SPAC之后，资金更多的赞助商纷纷入场

随着市场投资者对SPAC的投资兴趣激增，毫无疑问，今年夏天已经成为往年最火爆的季度，华尔街和硅谷的一些知名人士和机构现在都纷纷涉足了这个领域，尤其是比尔·阿克曼（Bill Ackman）推出的潘兴广场——这个有史以来最大的SPAC。

潘兴广场（Pershing Square Tontine）的诞生打破了市场和投资者对SPAC的以往印象。在过去，SPAC多是以每股10美元的价格进行公开发行，但潘兴广场的公开发行价格却为每股20美元，翻了一倍。除此之外，每股10美元的公开发行通常还会伴随着1/2的认股权证，而潘兴广场这个SPAC却只给购买每个单位的投资者1/9的认股权证。

这个变化似乎开始衍生出了一种趋势，现在越来越多的SPAC开始在认股权证的分配上产生了改变，例如知名的SPAC：Chamath Palihapitiya的Social Capital Hedosophia II IPOB(IPOBU)和IPOC（IPOCU），一开始他们向投资者提供的认股权证比例是四分之一，最近才更改为三分之一。

“在二月份飙升至盘中高点42美元之后，虽然现在来看处于下跌中，但对于那些在宣布交易之前和在合并之前购买的人来说，这些早期投资者的回报率仍有230%。”

无独有偶，在SPAC备受瞩目的当下，收购合并的消息不断传出，其它SPAC的股价也出现了类似的飙升。去年7月，合并了DraftKings(DKNG)的Diamond Eagle Acquisition Corp.(NASDAQ:DEACU)开始运营，在SPAC狂热现象出现前，其股价已经跌破10美元，后来由于与DraftKings合并的消息传出，其股价迅速上涨，在今年春季中旬达到了45美元的高位。

除了DraftKings外，Nikola Corporation (NKLA) and Tortoise Acquisition Corp. (NYSE:SHLL)（计划与卡车制造商Hyliion合并）的股价也有这种趋势，尽管现在Nikola已经从高点位下跌了很多，但在Nikola合并之前投资了VectoIQ SPAC的股东仍然享有丰厚的回报。

SPAC的风险和未来

对于不属于赞助者团队的人来说，投资SPAC显然有些冒险，毕竟任何股票投资都有风险，而SPAC的风险就在于投资者不知道在收购完成后，自己到底该不该投资。由于SPAC的特性，大多数SPAC的股价都能在10美元左右的范围保持波动，潘兴广场这些SPAC的出现，则让SPAC的市场前景变得更为乐观。

现在，越来越多的大型高质量企业似乎都在有意无意地选择避开传统的IPO流程，进而去选择SPAC这样“绕道而行”的方式。在如DraftKings和Virgin Galactic这样备受瞩目的SPAC的带领下，投资者对SPAC的兴趣愈来愈大，更大更好的赞助商也开始进入这个领域。

尽管大势所趋，但仍有一些投资者仍然认为现在的市场过于拥挤，他们认定最终不会有那么多公司选择SPAC来达到上市的目的。可事实恰恰相反。2000年，美国上市公司大约有8000家，而现在大约只有4000家，随着越来越多知名度更高的赞助商进入这个领域，良性循环一旦产生，就势必会有更多的高质量公司选择SPAC来完成上市，而这个情况在过去是极其罕见的。

退一步说，如果SPAC未达成交易，投资者在拿到退回的投资的同时，存放于第三方托管账户中所产生的利息，完全可以作为平衡风险的支持。